预期之中!一年期4.05%下调10基点 LPR为何时隔三个月再度下调

胡艳明2020-02-20 13:46

彩票游戏app 记者 胡艳明 2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.05%,5年期以上LPR为4.75%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

自2019年8月LPR改革后,这是LPR第七次报价,也是自2019年10月报价下降以来,时隔三个月后再次下调。

目前,全国新发放贷款已经采用LPR作为定价基准,存量贷款定价基准转换工作即将在3月开始实施。国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为,在此背景下,两个期限的LPR双双下降,有助于引导贷款利率下行,进而推动降低实体经济融资成本。

LPR下降符合市场预期

此前公开市场政策利率接连下调,因此本次LPR下调也符合市场预期。2月3日,央行7天期和14天期逆回购利率下调10个基点(BP);2月17日,1年期MLF(中期借贷便利)利率同样下调10个基点。

此前,市场认为1月份LPR报价可能下调,因今年元旦央行宣布自1月6日起金融机构全面降准0.5个百分点,但在1月20日LPR两个品种报价均与上期持平,中国民生银行首席研究员温彬分析认为,这说明当前金融机构负债成本压力依然较大,降准对引导LPR下降的影响迟钝。

2月17日,央行下调MLF利率10个BP至3.15%,今日1年期和5年期以上LPR分别下调10个BP和5个BP。自2019年8月17日央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制至今,MLF利率共下调两次,一次是2019年11月5日1年期MLF利率下调5个BP至3.25%,当月LPR两个品种报价均同步下调5个BP。

温彬认为,这一联动机制反映MLF政策利率对LPR的影响更加直接和有效,LPR形成机制更加完善。

值得注意的是,此次1年期LPR下降幅度为10个基点,为2019年8月改革完善LPR定价机制以来的最大降幅。董希淼表示,这有助于在新冠肺炎疫情防控的关键阶段,推动彩票游戏app贷款利率显著下降,为打赢疫情防控攻坚战、更好地帮助中小彩票游戏app提供有力支持。

为何两个期限LPR非对称下降

相较于1年期LPR下降10个基点,5年期以上LPR仅下调5个基点。温彬认为,反映当前银行长期负债成本较高,导致长期贷款利率报价下降幅度有限。

这次两个期限LPR首次出现非对称下降,董希淼认为,这可能体现两个方面的意图:第一,疫情对我国经济的影响是短期的,因此短端利率下降更多,重在帮助彩票游戏app渡过当前的难关;第二,5年期以上LPR下降5个基点,不向房地产市场放出宽松信号,表明房地产调控仍未放松。在5年期以上的贷款中,个人住房贷款占比较高。

中信证券固定收益首席研究员明明认为,对于5年期LPR而言,作为中长期贷款和住房抵押都看利率的定价基准,始终面临着地产调控的压力,下行幅度相对有限。5年期LPR下行幅度较小,一方面是反映了地产调控的思路,四季度货币政策执行报告中也重申了坚持不将房地产作为短期经济刺激手段,房地产调控仍然坚持因城施策的思路。但是另一方面,5年期LPR作为中长期贷款利率的定价基准,在基建补短板、支持制造业中长期贷款的背景下仍然需要下行来引导中长期贷款利率的下行。

央行近日发布《2019年第四季度中国货币政策执行报告》也表示,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,按照“因城施策”的基本原则,加快建立房地产金融长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

根据央行公告,今年3月1日起,金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商,将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成,也可转换为固定利率。

个人住房贷款合同挂钩五年期LPR价格,此次LPR下调并不会影响存量个人住房贷款合同的定价。据央行规定,个人房贷转换时统一用2019年12月发布的LPR为基准,所以2020年五年期LPR报价利率的下调,会在2021年对贷款价格产生影响。

未来降息空间几何

“降成本目标下LPR仍需继续下行。”明明判断。2019年央行三次降准、一次降息、鼓励银行发行永续债补充资本金、推进LPR改革疏通货币政策传导机制,一般贷款加权平均利率、小微彩票游戏app贷款利率、彩票游戏app贷款加权平均利率均有一定幅度下行,降成本取得了一定成果。

今年2月以来,央行加大逆周期调节力度,并先后下调逆回购和MLF利率。温彬表示,这些措施非常及时和必要,引导了LPR利率下行,为彩票游戏app应对疫情影响、降低实体经济融资成本将发挥积极作用。

明明认为,对于2020年的目标,2019年底的中央政治局会议、中央经济工作会议都对降成本有所部署,而孙国峰在2019年金融统计数据新闻发布会和《2019年货币政策回顾与2020年展望》中也认为2020年货币政策首要目标还在于降成本。此外,短期对冲疫情冲击和全年实现全面小康目的稳增长目标下,降成本、稳经济的重要性在增强,后续货币政策继续宽松、LPR继续下行仍然可以期待。

对于下阶段,温彬认为,在做好疫情防控工作的同时,金融部门应积极支持彩票游戏app复工复产和稳增长,货币政策方面继续采取措施切实降低实体经济融资成本,特别是采取提高小微彩票游戏app“首贷率”和信用贷款占比等措施,加大降低小微彩票游戏app综合融资成本的力度。

版权声明:以上内容为《经济观察报》社原创作品,版权归《经济观察报》社所有。未经《经济观察报》社授权,严禁转载或镜像,否则将依法追究相关行为主体的法律责任。版权合作请致电:【-1260】。
金融机构新闻部记者
主要关注上市公司、证券、银行领域。